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Italia: el estrés ha llegado para quedarse

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Desde las elecciones celebradas en marzo, hasta el reciente pacto entre el Movimiento Cinco Estrellas (M5S) y la Liga para gobernar Italia, se ha producido un episodio de estrés financiero en los mercados financieros. A pesar de la coalición, la incertidumbre política y económica se mantiene. Dependiendo de las medidas fiscales que impongan y la relación del país con las instituciones europeas, los expertos prevén cuatro posibles escenarios:

Escenario de referencia (50%): el gobierno implementaría solo una parte del estímulo fiscal anunciado y encontraría un enfoque conciliador con Europa. El crecimiento del PIB se reduciría más de la mitad en 2020 (0,6%) y la deuda pública emprendería una tendencia ascendente, hasta el 134% para ese mismo año.

Escenario positivo (30%): supondría la implementación de medidas fiscales limitadas y el gobierno mantendría un enfoque constructivo hacia Europa. Los diferenciales seguirían siendo elevados, el crecimiento del PIB se moderaría al 1% en 2019-2020, mientras que la deuda pública se estabilizaría en un 132% del PIB.

El escenario negativo (15%): supondría un fuerte aumento en el gasto fiscal con la coalición embarcándose hacia una trayectoria de colisión con la Unión Europea. De esta manera, Italia podría caer en una recesión poco profunda, aunque de varios años, con un aumento de la deuda por encima del 140% en 2020.

Italexit (<5%): un incumplimiento de mercado, combinado con una postura de confrontación con Europa causaría un estrés financiero sustancial. Así, Italia atravesaría una recesión muy profunda con un aumento de la deuda respecto del PIB del 160% para 2020.

Ver el informe.

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